5月7日，國務院新聞辦公室就“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況舉行新聞發布會。在保險方面，金融監管總局局長李云澤表示，近期將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金。調整優化監管規則，進一步調降保險公司股票投資風險因子，支持穩定和活躍資本市場。推動完善長周期考核機制，調動機構的積極性，促進實現“長錢長投”。

　　政策紅利持續釋放

　　“考核周期與資金屬性錯配，是制約中長期資金入市的核心障礙。”某券商分析師告訴《金融時報》記者，“實施新會計準則后，股票投資對會計報表的影響更加復雜，疊加考核周期過短，機構不得不頻繁調倉以應對短期波動，這與長期價值投資理念背道而馳。”

　　以保險資金為例，其負債久期普遍超過10年，但投資考核周期多以年度為單位，導致機構被迫追逐短期收益，權益類資產配置比例長期徘徊在12%左右，遠低于國際成熟市場水平。

　　針對“長錢短投”現象，近些年政策層面持續發力。2023年10月，財政部印發國有商業保險公司長周期考核的通知，采取長短結合的考核方式，將商業保險公司績效評價辦法中經營效益類指標中的“凈資產收益率”考核分成了“當年”和“近三年”，兩項各占50%的權重。

　　去年9月底，中央金融辦和證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環境的重點工作安排。

　　今年1月，六部門聯合發布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產收益率當年度考核權重不高于30%，三年到五年周期指標權重不低于60%。

　　制度紅利的加速釋放，保險資金入市步伐明顯加快。中國保險行業協會發布的信息顯示，今年以來，已有包括中國人壽、平安人壽、新華保險、陽光人壽、中郵保險、瑞眾人壽、長城人壽在內的7家保險公司舉牌13次。

　　“長周期考核機制下，我們不再‘為排名而戰’，而是更關注企業的成長潛力和產業趨勢。”一家大型保險資管公司相關負責人告訴記者，公司2025年計劃將權益類資產配置比例進一步提升，重點布局戰略性新興產業、新型基礎設施等領域，并通過設立私募證券投資基金、區域發展基金等方式，探索長期資金服務新經濟的創新模式。

　　長期資金入市提速

　　在中國保險資產管理業協會黨委副書記、副會長曹德云看來，保險資金作為市場上難得的“長期資金”“耐心資本”，可以從生產要素變革、優化資源配置、體制機制變革到產業轉型升級等各鏈條各領域全面介入新質生產力的形成和發展。

　　典型案例中，鴻鵠基金就體現了“長期資本”與“耐心資本”的特性。2023年10月，中國人壽與相關機構聯合發起設立總規模500億元的鴻鵠基金一期，率先開展保險資金長期投資改革試點，并于2024年3月4日正式啟動投資。截至2025年3月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500億元。2025年3月5日，鴻鵠基金二期獲得批復，計劃近期投資入市，主要聚焦大市值、流動性好和較高市場影響力的優質上市公司，通過長期持有此類資產，進一步發揮“長期資本”“耐心資本”作用。

　　根據最新消息，5月13日，鴻鵠基金三期也已正式獲得金融監管總局批復。記者從國壽資產獲悉，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅持保險資金長期資本屬性，堅持以高質量發展理念看待資本市場大勢，投資并長期持有公司治理良好、經營運作穩健、股息相對穩定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍籌公司股票，進一步減少股價短期波動對保險公司財務報表的影響，促進實現長期、穩定、可持續的投資收益。

　　數據顯示，截至目前，金融監管總局批復兩批保險資金長期投資試點1620億元，其中第二批規模1120億元。除第一批試點的中國人壽和新華保險繼續參與外，第二批新增6家保險公司，包括太保壽險、泰康人壽、陽光人壽、人保壽險、平安人壽、太平人壽。

　　李云澤在上述發布會上宣布，未來將進一步擴大保險資金長期投資改革試點范圍，近期擬再批復600億元。

　　“保險資金投資空間進一步拓寬，長期資金入市加速。股票投資風險因子調降10%，直接降低保險公司權益類資產的風險資本占用，釋放更多資金用于股票市場投資。”國壽資產表示，結合此前保險資金權益投資比例上限提升的政策背景，保險公司有望加大對高成長性板塊的配置力度，增強資本市場流動性。政策明確擴大保險資金長期投資試點范圍，預計新增600億元，此舉不僅為市場引入增量資金，還推動保險資金更多參與基礎設施、綠色經濟、科技創新等長期項目，助力國家戰略落地。

　　業內人士預計，在國家積極引導耐心資本、長期資本入市的大背景下，后續將有更多的資金通過參與投資定增項目來服務實體經濟，保險資管資金參與IPO打新的案例也會逐漸增加。（記者 王笑）